電子行業(yè)周報(bào):2014的同與不同,移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之路剛剛開(kāi)始

來(lái)源： 2014-03-24

本周主要觀點(diǎn)
    電子板塊上周漲幅5.25%,跑贏滬深300指數(shù)4.13個(gè)百分點(diǎn),年初以來(lái)累計(jì)上漲42.86%,跑贏滬深300指數(shù)51.56個(gè)百分點(diǎn)。
    2013年我們通過(guò)40余期電子行業(yè)周報(bào),從”入口、平臺(tái)戰(zhàn)略、入口的入口、四平臺(tái)合一、垂直整合、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的未來(lái)”等各個(gè)角度從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的下游向上游解析電子行業(yè),同時(shí)我們與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)各條產(chǎn)業(yè)鏈專家交流,加深對(duì)谷歌、蘋(píng)果和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的理解。我們認(rèn)為2013年是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大邏輯的預(yù)演,移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的故事在2014年將拉開(kāi)大幕。站在歲末年初的時(shí)刻,我們對(duì)2013行情總結(jié),同時(shí)對(duì)2014年展望。
    繼續(xù)超額收益的2013年
    2013年電子行情繼續(xù)圍繞移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的主線開(kāi)始,并行主線是政府對(duì)五大安全的重視下電子產(chǎn)業(yè)的持續(xù)崛起的趨勢(shì)。今年行情有如下特點(diǎn):
    1、第一波行情是年初對(duì)2012年的延續(xù),即歌爾聲學(xué)、?？低?/a>、大華股份、安潔科技、德賽電池為代表的蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈和安防產(chǎn)業(yè)鏈在估值切換背景下的平均80%的漲幅,1月筑底、3月啟動(dòng)、5月高潮是投資節(jié)奏。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)主題投資背景下,估值相比2012年進(jìn)一步提升。我們?cè)谀瓿躅A(yù)計(jì)的上半年30%、下半年50%的收益表現(xiàn)基本在2013年上半年完成。雖然歌爾聲學(xué)和大華股份繼續(xù)80%的超額收益,但由于上半年超漲在下半年行情中表現(xiàn)褪色,2013年也是歌爾聲學(xué)和大華股份最近幾年來(lái)首次未能進(jìn)入A股漲幅前50名。但這并不意味著他們的結(jié)束。
    2、第二波行情是4月前后國(guó)產(chǎn)智能機(jī)爆發(fā)下,國(guó)產(chǎn)智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn),歐菲光、長(zhǎng)盈精密等是代表公司,國(guó)產(chǎn)智能機(jī)持續(xù)銷量超預(yù)期維持到7月前,為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“軟”的行情打下硬件基礎(chǔ)。
    3、第三波是7月以后,在蘋(píng)果和安防大漲對(duì)估值中樞的拉動(dòng)背景下,市場(chǎng)情緒點(diǎn)燃,可穿戴產(chǎn)業(yè)鏈和我們梳理的政府扶持下的軍工電子、信息安全、芯片國(guó)產(chǎn)化、食品安全等并行表現(xiàn)。如同2010年蘋(píng)果出iPad之前漢王科技曇花一現(xiàn),在蘋(píng)果和谷歌在可穿戴實(shí)質(zhì)動(dòng)作之前,可穿戴山寨化題材如火如荼,丹邦科技、奮達(dá)科技、北京君正是典型代表。真正具備邏輯可持續(xù)性的是我們?cè)?月梳理的天喻信息為代表的移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈、我們?cè)诖筮B策略會(huì)梳理軍工電子、芯片國(guó)產(chǎn)化和新能源行情,這些都是我們?cè)谑袌?chǎng)率先梳理的機(jī)會(huì)。
    2014的變與不變
    投資永遠(yuǎn)不是簡(jiǎn)單的重復(fù)、但永遠(yuǎn)有不變的內(nèi)在規(guī)律可循,我們從與2013年的同與不同,對(duì)2014年行情展望如下:
    1、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的邏輯在2013年只是預(yù)演,2014年將對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)加速滲透。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的核心精神是用戶為中心、以數(shù)據(jù)為核心、深度挖掘、構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)。在娛樂(lè)、工作和社交繼續(xù)深化后,支付、教育和醫(yī)療的應(yīng)用迅速推進(jìn)。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的深度整合中,具備互聯(lián)網(wǎng)思維的電子制造業(yè)將面臨機(jī)遇,歌爾聲學(xué)為引領(lǐng)新型制造業(yè)的典型平臺(tái)型代表將再次證明自己的價(jià)值。
    2、智能手機(jī)分久必合的邏輯兌現(xiàn)。我們?cè)?amp;ldquo;移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的未來(lái)”中從論點(diǎn)、論據(jù)和論述展開(kāi),有理有據(jù)的認(rèn)為未來(lái)科技產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入蘋(píng)果、谷歌為大象的時(shí)代,谷歌和蘋(píng)果相向運(yùn)動(dòng)中純軟的企業(yè)被融合、互聯(lián)網(wǎng)為創(chuàng)新基因的猴子們將替代傳統(tǒng)硬件模仿者。蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈三季度開(kāi)始業(yè)績(jī)低于預(yù)期,但在2014年進(jìn)入業(yè)績(jī)收獲周期,蘋(píng)果在硬件產(chǎn)品聯(lián)盟和軟硬數(shù)據(jù)一體化形成的兩條護(hù)城河,越走越寬,而不是越走越窄。蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注“歌爾聲學(xué)、德賽電池和大族激光” 等產(chǎn)業(yè)鏈向好帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),同時(shí)安潔科技、立訊精密、環(huán)旭電子、欣旺達(dá)等面臨業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。大族激光2014年將在蘋(píng)果中復(fù)制產(chǎn)品路徑。
    3、五大安全進(jìn)入邏輯兌現(xiàn)和業(yè)績(jī)拐點(diǎn)階段。我們梳理的軍工電子為代表的國(guó)防安全、安防為代表的社會(huì)安全、信息服務(wù)和信息設(shè)備為代表的信息安全、芯片國(guó)產(chǎn)化和面板上下游代表的產(chǎn)業(yè)安全和新能源為代表的僧或安全,在2013年下半年獲得很好的收益,但這只是股票上漲的第一波,即炒預(yù)期,邏輯兌現(xiàn)和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)將在2014年展開(kāi)。特別建議投資者重視新能源汽車帶動(dòng)的機(jī)會(huì),汽車的電子化、信息化和智能化趨勢(shì)給電子產(chǎn)業(yè)帶來(lái)增量成長(zhǎng)邏輯。
    4、輸入輸出的革命將深化。蘋(píng)果永遠(yuǎn)是創(chuàng)新的領(lǐng)頭羊,蘋(píng)果在2014年引領(lǐng)的傳感器革命、nfc、無(wú)線充電、藍(lán)寶石、聲學(xué)創(chuàng)新不僅是自己核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利模式的拓展,更將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)潮流。我們將密切跟蹤、及時(shí)梳理蘋(píng)果明年各條線的創(chuàng)新亮點(diǎn),挖掘?qū)?yīng)投資機(jī)會(huì)。
    5、可穿戴設(shè)備重回“道統(tǒng)”。預(yù)計(jì)明年70%以上可穿戴公司被淘汰,正如2010年的電子書(shū)市場(chǎng)。原因只有一個(gè),蘋(píng)果、谷歌和索尼將發(fā)力。將產(chǎn)品定位于娛樂(lè)的時(shí)代過(guò)去,消費(fèi)電子巨頭將重新定義可穿戴產(chǎn)品。在iwatch被大家熟知后,明年的一個(gè)驚喜或許是蘋(píng)果在頭戴設(shè)備的驚喜。
    6、電子產(chǎn)業(yè)在企業(yè)家精神、資本市場(chǎng)和政府扶持下大邏輯持續(xù)成長(zhǎng)。外資企業(yè)繼續(xù)為國(guó)內(nèi)輸送人才、硅谷和國(guó)內(nèi)的互動(dòng)越來(lái)越緊密,國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)人才、資本、技術(shù)和產(chǎn)品整合能力越來(lái)越強(qiáng)。
    7、關(guān)注老樹(shù)開(kāi)新花的電子公司。企業(yè)的發(fā)展永遠(yuǎn)是幸運(yùn)而能干,在新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)中,2013年被遺忘的一批老公司在2014年誰(shuí)能重新成長(zhǎng)?這是我們?cè)?014年重點(diǎn)關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。
    8、垂直整合能力的公司將再次勝出。我們最近密集調(diào)研歌爾聲學(xué)、?？低?、高德紅外、天喻信息、三安光電等,我們認(rèn)為具備產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品垂直整合能力的公司,滿足智能化浪潮的需要,競(jìng)爭(zhēng)壁壘進(jìn)一步提高、成長(zhǎng)空間進(jìn)一步代開(kāi),仍將是2014年的重點(diǎn)投資方向。
    9、分析師將從挖掘價(jià)值時(shí)代進(jìn)入創(chuàng)造價(jià)值時(shí)代。我們將借助我們?cè)诋a(chǎn)業(yè)人脈、研究視野的優(yōu)勢(shì),為上市公司整合技術(shù)、人才和產(chǎn)品方面創(chuàng)造價(jià)值,下周我們將參加拉斯維加斯電子展,與硅谷科技產(chǎn)業(yè)密切合作,2014將是分析師價(jià)值重新定位和重估時(shí)代。

上一篇：馬化騰：互聯(lián)網(wǎng)不再是新經(jīng)濟(jì) 已與實(shí)體連接在一起下一篇：蘇寧搭建互聯(lián)網(wǎng)公益平臺(tái) 返回列表